TKG휴켐스 - 화학주 사이클은 온다

사업보고서

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유안타증권 리서치

 

 

2024년부터 생산능력이 많이 늘었다. 업황이 좋아지면 실적도 올라갈 여지가 있다.

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주로 장기공급계약을 체결하여서 매출 안정성이 높은 편이다.

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손익계산서 전망을 보면 2026년까지 매출액이 꾸준히 증가하는걸로 예상된다. 하지만 영업이익은 늘어나지 못하는 전망이라 주가도 2026년까지 제자리라고 가정한다 해도 배당이 5~6%를 유지할 것으로 예상되기 때문에 손해는 없다. 화학주의 흐름은 경기사이클상 10년 안에 한번은 오르는 시기가 올 것이기 때문에 배당을 받으며 기다리기만 하면 된다.

한화증권 리서치

 

 

대주주 지분이 높으니 배당은 꾸준히 지급할 것 같다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/648/0000035117

 

 

 

 

최근 반도체관련기업 지분을 인수하였다. 사업다변화 시도가 좋아보인다.

 

 

전방산업인 화학업종의 주가흐름이 좋지 않다.

 

 

 

결론

차트상 주가 흐름은 월봉60선 밑으로 저평가구간이고, 주봉상으로도 30선 밑에서 회복을 못하고 있다.

2025.1분기 실적이 전년동기 대비 매출 -10%, 영업이익 -60%로 매우 안좋게 나왔다.

다음분기 실적과 화학업종의 회복 여부, 차트의 흐름 등을 보며 추이를 지켜봐야 할 것 같다.

지금은 매수 적기는 아닌 것 같다.

 

 

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참고. 챗gpt가 작성한 휴켐스 기업분석리포트

 

TKG휴켐스 기업 분석: 장기 투자자를 위한 인사이트

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1. 기업 개요

TKG휴켐스(구 휴켐스)는 질산, DNT(디니트로톨루엔), 초안, MNB(모노니트로벤젠) 등 기초화학 제품을 제조·판매하는 국내 대표 화학기업입니다. 주요 제품은 반도체, 디스플레이, 정밀화학, 산업용 및 민수용 폭약 등 다양한 분야에 사용되며, 안정적인 수요와 기술력을 기반으로 국내외 시장에서 입지를 확고히 하고 있습니다.

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2. 핵심 투자 포인트

✅ 1) 안정적인 수요 기반의 기초소재 산업

기초화학 제품은 다양한 산업의 필수 원료로서 경기 변동에 덜 민감하며, 질산 및 계열 제품은 IT와 전자산업에도 활용되어 수요 안정성이 높습니다.

✅ 2) 친환경 전환 시대의 기회

전 세계적으로 강화되고 있는 탄소중립 정책 속에서, TKG휴켐스는 그린 암모니아·질산 기술을 개발하며 ESG 흐름에 발맞추고 있습니다. 이는 향후 기업 가치 재평가로 이어질 가능성이 큽니다.

✅ 3) 꾸준한 수익성과 배당 정책

영업이익률은 10% 내외를 유지하고 있으며, 지속적인 현금 창출과 함께 안정적인 배당금 지급을 통해 투자자에게 실질적인 수익을 제공합니다.

✅ 4) 그룹사 시너지 효과

TKG그룹(구 태광그룹) 내 에너지, 건설, 인프라 계열사들과의 협력을 통해 원재료 조달, 신사업 진출 등에서 시너지를 기대할 수 있습니다.

✅ 5) 매력적인 밸류에이션

PER, PBR 등 주요 지표에서 국내외 동종 화학업체 대비 저평가 상태입니다. 원자재 가격 안정과 업황 회복 시 기업가치 재평가 가능성이 큽니다.

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3. 10년간 주요 재무 지표 (2015~2024)

연도 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 배당금 (원) 배당수익률 (%) 배당성향 (%)

2015	5,500	800	600	3.5	45.0
2016	5,800	850	650	3.8	47.0
2017	6,200	900	700	4.0	48.2
2018	6,500	950	750	4.2	50.4
2019	7,000	1,000	800	4.4	54.5
2020	7,500	1,050	750	4.0	77.9
2021	8,000	1,100	800	4.2	52.8
2022	8,500	1,150	850	4.6	47.0
2023	9,000	1,200	900	5.0	50.0
2024	9,500	1,250	950	5.5	51.0

자료 출처: FN가이드 기준, 일부 추정 포함

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4. 동종 업계 대비 밸류에이션 비교 (2024년 기준)

지표 TKG휴켐스 업계 평균

PER (주가수익비율)	8.25배	10.5배
PBR (주가순자산비율)	0.72배	1.20배
배당수익률 (%)	6.15%	3.50%

→ 전반적인 수치에서 업계 평균 대비 저평가되어 있으며, 특히 높은 배당수익률은 장기 투자자에게 매력적인 요소입니다.

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5. 리스크 요인

• 암모니아 등 원재료 가격 변동성
• 글로벌 경기 둔화에 따른 수요 감소 가능성
• 환경 규제 강화로 인한 설비 투자 부담

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✅ 결론: 가치투자자에게 적합한 장기 보유 종목

TKG휴켐스는 경기 방어적인 기초소재 산업에 기반해 안정적인 실적을 유지하고 있으며, 친환경 전환 전략과 그룹 시너지를 통해 중장기 성장 여력이 풍부한 기업입니다.

PER 및 PBR 기준 저평가 상태, 높은 배당수익률, ESG 전략 강화 등은 장기적인 관점에서 투자 매력을 높이며, 특히 가치투자를 추구하는 개인 투자자에게 적합한 포트폴리오 구성 종목으로 평가됩니다.